读创记者 陈燕青

近期市场二八分化明显，一边是白马股一路走高，一边是部分中小盘股叠创新低。在这样的背景下，部分公司股权质押面临平仓风险，有的公司如大东南因此而停牌，还有的公司补充质押，如九鼎投资、财信发展、麦捷科技、实达集团等公司近期出现了股东多次补充质押的情况。对此，业内人士表示，目前市场整体股权质押平仓风险不高，但部分高位质押的公司面临平仓危机，投资者应保持警惕。

▍　多家公司股东补充质押

根据不完全统计，本周至今超过20家公司股东宣布补充质押，而这些个股今年普遍跌幅巨大，不得不让人对其股权质押风险产生担忧。

云图控股21日晚间公告称，控股股东宋睿在本周一、周二均进行了补充质押，质押股份数量合计达800万股，占公司总股本的0.79%。至此，宋睿累计质押了3.08亿股，占其所持股份的78.33%，为总股本的30.5%。

第一创业21日晚间公告称，公司收到第一大股东华熙昕宇通知，华熙昕宇于11月20日将其所持有的1600万股第一创业股份补充质押，质权人为中信证券，质押到期日为2020年4月底。截至11月21日，华熙昕宇共持有5.4亿股，占总股本的15.41%，累计被质押4.96亿股，占其持有股份数的91.9%，占总股本的14.16%。

此外，九鼎投资连续两天公告控股股东中江集团补充质押。根据公告，中江集团11月17日将持有的1650万股公司股份补充质押，至此累计质押数量占其持有股份比例已达92.95%。11月20日，中江集团又补充质押了990万股，使得其累计质押数量占持有股份比例进一步提高到96.11%。

九鼎投资称，中江集团资信状况良好，具备资金偿还能力，所持有的股份目前不存在平仓风险。后续如出现平仓风险，中江集团将采取包括但不限于补充质押、提前还款等措施应对风险。

上述公司四季度以来股价表现疲弱，云图控股四季度至今跌幅两成，第一创业四季度以来大跌22%，九鼎投资四季度以来大跌23%。

对此，著名经济学家宋清辉对记者分析称，“一些公司股东补充质押，主要由于近期股价的持续下跌，股东不得不补充质押应对平仓风险。”

▍　部分公司触及平仓线

所谓股权质押，是指符合条件的资金融入方以所持有的股票或其他证券质押，向符合条件的资金融出方融入资金，并约定在未来返还资金、解除质押的交易。

虽然上述补充质押的公司均在公告中称股东的质押行为不会导致其实际控制权的变更，具备资金偿还能力，所持股份目前不存在平仓风险等，但如果其股价继续下跌，无疑也将面临平仓风险。

继去年初部分质押股票接近或达到警戒线及平仓线后，大东南控股股东再次陷入质押股票触及平仓线的窘境。11月16日，大东南发布公告称，公司控股股东大东南集团部分质押的公司股票已触及平仓线。为此，公司宣布自16日起停牌。该股今年至今跌幅高达32%。

大东南在公告中表示，控股股东大东南集团将采取筹措资金、追加保证金或者追加质押物等措施降低融资风险，以保持公司股权的稳定性。

事实上，今年上半年已有勤上股份、*ST德力、银河生物等公司因控股股东、实际控制人等质押的部分股权触碰或接近平仓线而停牌。

根据中证登的数据统计，目前A股公司整体质押比例超过50%的有120家公司，其中质押比例超过70%的有8家公司。

宋清辉指出，目前虽然市场整体面临的股权质押平仓风险不大，但部分在高位质押的绩差股经过连续下跌后，股权质押面临风险，投资者应保持警惕。

▍　股东采取各种措施应对

股权质押一般会事先规定警戒线和平仓线，一般来讲，股权质押的预警线是借出本金的150%至170%，平仓线是本金的130%至150%。不过，记者采访时了解到，相关公司股票即便跌破两条线，也是先由质押业务部门通知相关股东完成补仓，如果股东因各种原因无法完成补仓，往往采取停牌、增持等措施。

　　“在实际执行过程中，股权质押被强行平仓的案例非常少见，除非出现两年前股灾那种连续暴跌的情况，”一家东部券商两融部人士表示，“为了防止被平仓或公司易主的情况发生，一些公司在面临平仓风险时一般会通过停牌、补充质押、增持等手段自救。”

今年7月，银河生物因控股股东银河集团部分质押的公司股票已触及平仓线，而于7月18日开市起停牌。8月10日，公司称银河集团通过追加保证金等措施解除质押平仓风险，并表示银河集团已与金融机构就提前还款事项达成初步共识。

10月中旬，银河生物回复深交所问询时表示，停牌以来，控股股东已累计补充质押股票1154万股，补充保证金5100万元，归还贷款8500万元。

为进一步防控股票质押回购业务风险，9月8日，沪深交易所发布《股票质押式回购交易及登记结算业务办法（征求意见稿）》。意见稿指出，单只A股股票市场整体质押比例不超过50%。单一证券公司接受单只A股股票质押数量不得超过该股票A股股本的30%，单一资产管理产品接受单只A股股票质押的数量不得超过该股票A股股本的15%。

国金证券首席策略分析师李立峰指出，新规将使得股票质押式回购融资规模下降，质押比例较高的个股无法进行新的质押融资。

---