读创记者 陈燕青

继时达转债等破发后，宝信转债首日上市也破发。宝信转债周二上市，上市首日即以低于面值的价格开盘，开盘跌近3%。早盘价格一直都维持在其面值100元的下方运行，报96.9元。根据统计，信用申购下上市的可转债共10家，目前已有时达转债、小康转债、嘉澳转债、久立转2、宝信转债等5家可转债破发，占比五成。

11月中旬上市的林洋转债一度在盘中因为市场热炒两度触发熔断机制。然而仅仅不过十几个交易日后，新上市的可转债已开始跌破发行价。在久立转2上市首日在盘中跌破发行价后，信用申购新规下首只上市当日收盘价跌破发行价的可转债出现。12月4日，时达转债上市首日报收于96.58元。

此前，一直被投资者津津乐道的可转债打新不败神话就此终结。从目前现有的多只可转债出现破发来看，市场炒作已明显降温。

事实上，可转债破发已有预兆。11月27日，新上市的可转债出现了首只上市前正股价格与转股价格出现折价的可转债。嘉澳转债的转股价为45.48元，而上市前的正股价为37.88元，折价率高达16.7%。然而，嘉澳转债在开盘后没有出现破发的情形，首日收益率最终维持在22%左右。嘉澳转债因为较为筹码分散在首日被爆炒，但随着大股东的清仓减持，随后几个交易日持续下跌，并在第四个交易日跌破发行价。

从历史上看，可转债破发的情况并不少见。根据华创证券统计，在2002年以来退市的100只左右可转债，其中价格跌破100元的有42只，占比为42%；价格跌破90元的有9只，占比为9%。如果按照这个比例，未来上市的可转债不排除更多跌破100元。

著名经济学家宋清辉表示，“最近越来越多可转债破发，也提醒投资者不要盲目参与申购，还是应具体分析各家可转债的基本面、转股价、回售条件等。”

值得一提的是，随着可转债的扩容，9月份以来可转债二级市场走势疲弱，9月至今中证转债指数跌幅约10%，这也与可转债打新热火形成了鲜明的对比。不过也有业内人士认为，在可转债二级市场持续调整后，或许也正在迎来配置的良机。

中信建投宏观分析师黄文涛表示，“短线交易方面，部分正股及转债个券在持续释放风险后拟有短线反弹，另外可跟踪周期的短线表现，继续关注中油EB、国盛EB、光大转债、包括新券中的宝武EB等转债的相应机会。长线投资建议关注债性个券中的：海印、洪涛、蓝标、凤凰EB、辉丰、电气，保底基础上看好其未来正股表现而进行博弈。”

华创证券债券分析师王文欢建议，在短期股市尚未企稳的情况下，可转债市场仍将面临一定的下跌风险，尤其是一些偏股型转债，投资者可以适当降低仓位，等待回调后选择一些防御性较好的偏债型品种。长期依然看好有业绩支撑偏股型转债的转股机会，而且一旦市场企稳反弹，这类品种也能有较好的反弹空间。