读创记者 陈燕青

最近几个交易日，A股闪崩个股频现，市场呈现恐慌气氛。从闪崩个股的股东来看，不乏信托公司和资管计划持股。记者注意到，去年底以来已有京山轻机、和佳股份等多家公司宣布因资管计划到期无法展期而清仓。

1日午间，和佳股份突发公告称，接到实控人通知：其通过钜鑫3号资管计划累计持有的公司1465.62万股，因该资管计划即将到期且无法展期，将被动减持该部分占总股本1.86%的股份，此次减持将采用大宗交易的方式，减持期间为自披露之日起2个交易日后的1个月内。当日下午开盘后和佳股份突然跳水，很快被封住跌停。公司随后宣布筹划对外投资重大事项而停牌。

对于该资管计划无法展期的原因，和佳股份仅表示“根据中国证监会及中国证券投资基金业协会的相关要求，该资产管理计划到期不得展期，必须终止。”

“相关要求”即证监会于2016年7月14日发布并于当年7月18日起施行的《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》。该规定要求，股票类、混合类结构化资产管理计划的杠杆倍数不超过1倍，相关存续资管产品不符合规定的，合同到期前杠杆倍数不得提高，不得新增净申购规模，合同到期后予以清盘，不得续期。

此外，去年11月17日，央行等五部委联合的资管新规征求意见也明确，权益类分级比例不得超过1：1。

记者注意到，去年12月29日，京山轻机就曾公告，去年12月28日，公司第一期员工持股计划持有的股票1624.19万股已全部出售完毕。公司表示员工持股计划本来可以延期至2018年12月结束，但根据相关要求，到期后无法在原有机构下展期，因而决定到期结束该合同。

监管层的规定也让部分上市公司主动终止了此前推出的员工持股计划。如去年11月21日，德威新材宣布终止员工持股计划。公司对此解释称，员工持股计划购买有效期内，市场环境、监管政策等情况均发生了变化。公司的员工持股计划原此前杠杆比例为1:2。

虽然去年也有公司推出了新的员工持股计划，但杠杆比例都为1:1。如安记食品去年11月28日晚间公告，公司拟设立筹资上限为4000万元的员工持股计划。相关信托计划按照1:1的比例设立优先级份额、劣后级份额。

上周，万科独立董事刘姝威致信证监会，请求证监会命令钜盛华已经到期的七个资产管理计划立即清盘，不得续期。此信刚一发布，一石激起千层浪。

随后，宝能表示，“经过与相关方充分沟通协商,各方已就本公司作为委托人的九个资管计划分别签署了补充协议,就延长前述资管计划清算期相关事项做出了约定。”

对此，东部一家券商两融部人士认为，“暂行规定并未就如何清盘以及清盘期作出具体安排，宝能在澄清公告中并未表示续期，而是延长清算期。不过，为了规避风险，大部分杠杆比例超过1比1的公司可能都会选择在到期前后清盘，这或许也是近期部分公司闪崩的原因之一。”

著名经济学家宋清辉表示，资管新规立足于控制风险，降低杠杆比例。监管层对于此前不符合规定的资管产品只是要求到期后不得续期，并没有要求一刀切地马上清盘。如何在现行规则的约束下最大限度的保护中小投资者利益，是上市公司应该考虑的问题。