读创/深圳商报记者   陈燕青

近期，反映AH股价差的恒生AH股溢价指数持续走弱，今天（19日）报收于121.58点，下跌0.86%，创出10个月新低。这也表明目前同时在内地和香港上市的股票，其A股整体股价较H股仅高出两成多。

资料显示，恒生AH股溢价指数是一个用以判断内地和香港市场估值差异的简易指标，该指数通过比较同时具有A股和H股的上市公司在两地市场的价格差异计算A股和H股的相对估值水平。恒生AH股溢价指数以100为基准，当指数大于100时，A股相对H股有所溢价。相反，当指数小于100时，A股相对H股存在折价。

尽管目前两地AH股价差收窄，但根据WIND统计，截至19日收盘，仅有海螺水泥、鞍钢股份、福耀玻璃、中国平安四家A股低于H股，其余95家A股均高于H股。

🔽A股溢价率前五名公司 （来源：WIND）

数据显示，海螺水泥A股折价率最高，高达11.54%；其次是鞍钢股份，折价率4.46%。而溢价率最高的A股前三名分别为洛阳玻璃、山东墨龙、浙江世宝，溢价率均超过3倍。

🔽A股相对H股折价公司一览 （来源：WIND）

记者注意到，导致AH股价差进一步收窄的最直接因素是近期两地金融股走势的背离。如工行H股4月至今上涨2.38%，而工行A股却下跌2.79%；中国平安H股4月至今上涨2.44%，而其A股却下跌1.27%。

如何看待AH股溢价指数的走势？

对此，前海开源首席经济学家杨德龙对记者表示，“AH股溢价指数持续走低主要是因为A股尤其是蓝筹股近期出现较大幅度的调整。随着A股被纳入MSCI后，蓝筹股的价值将得到提升，而港股在经过去年的大涨后，估值已经得到较大的提升，未来反弹空间不一定有多高。预计未来AH股溢价指数将保持一个均衡的位置如120左右，不会像以往涨到140以上那样偏离太大。”

一位熟悉港股市场的私募人士坦言，“虽然开通了沪港通和深港通，但由于两地市场的投资者结构和投资者风格大相径庭，A股投资者以散户为主，H股则以机构投资者为主，两者有着不同的风险偏好。再加上汇率的问题，AH股价差在相当长一段时间都不可能完全接轨。”

尽管两地价差未能完全抹平，但近年来，随着沪港通、深港通推出后，南下资金和北上资金稳步增加，港股和A股的联动性进一步提升，相对价格逐渐趋于稳定，个股在一段时间内的上涨和下跌趋于同步。如H股中的价格不断上涨的个股，意味着对相对应的A股也将产生积极影响。

对此，知名经济学家宋清辉指出，从长远来看，随着两地市场互联互通额度的进一步扩容及A股国际化进程的加速，预计AH股价差有望进一步缩小。