读创/深圳商报记者 陈燕青

今年上半年A股走势疲弱，上市公司再融资规模也有所减少。根据WIND统计，按发行日计算，上半年股权再融资（增发、配股、优先股、可转债、可交换债）合计募资4151亿元，同比下降约14%。其中，上半年增发募资约3290亿元，同比下降两成，而可转债和可交债合计募资约759亿元，同比上升近三成。

对此，多位业内人士表示，上半年再融资规模下降与市场疲弱、政策等因素有关，预计未来可转债、可交债等融资规模有望进一步提升。

▍增发占比近八成

根据WIND统计，按发行日计算，今年上半年共有141家公司增发募资3289.56亿元，9家配股募资103.02亿元，24家可转债募资328.27亿元，17家可交换债募资430.6亿元，优先股未有募资，股权再融资合计4151.4亿元，较去年同期的4811.8亿元下降约13.7%。

从再融资分类来看，增发依然为上市公司再融资主要方式，占比79.2%。数据显示，上半年共有141家公司通过增发募资合计3289.6亿元，而去年同期有227家公司通过增发募资4120.7亿元。增发家数较去年同期下降37.9%，而募资规模则下降两成。

由此不难看出，市场的走弱给上市公司的增发也带来了较大的难度。实际上，如果扣除三六零、中国重工、领益智造等资产换定增股份的公司，增发规模同比下降幅度更大。

根据统计，上半年增发募资前十名公司分别为三六零、中国重工、领益智造、维信诺、中华企业、申万宏源、恒力股份、深天马A、大唐发电、恒力股份，募资规模均超过70亿元。其中，三六零、中国重工、领益智造均为购买资产认购定增股，募资规模均超过200亿元。 

记者注意到，由于市场疲弱，不乏增发正式实施后股价就跌破增发价的个股。根据统计，今年至今已有上百家公司定增价出现倒挂，占比三分之二。其中，文化长城、航天长峰、中文在线、中孚实业、万润科技等公司定增价倒挂约五成。

在破发潮的影响下，部分公司选择了终止定增。WIND数据显示，今年上半年有14家公司因各种原因宣布停止定增计划，包括文投控股、荣科科技、实达集团、怡亚通、麦格米特、国中水务、九洲电气等。

▍部分公司批文失效

值得一提的是，随着上半年股债双杀，一些公司的再融资批文也到期失效。根据不完全统计，今年上半年超过20家公司再融资批文到期失效，包括海利得、浙江世宝、星光农机、金杯电工、金科文化、庞大集团、龙泉股份、舍得酒业、中闽能源、凤形股份、聚光科技等公司，或是未能在到期前完成债券发行，或是未能完成增发。

海利得6月26日公告称，公司公开发行10.87亿元可转债批复到期失效。对此，公司解释称，一是由于资本市场环境变化，导致发行条件不够成熟；二是由于公司目前经营性净现金流良好，预计公司以自有资金和银行借款等方式筹措的资金能够满足当前募投项目的投资需要。

浙江世宝6月24日公告称，由于资本市场环境的变化，公司未能在证监会批复文件规定的6个月有效期内完成非公开发行事宜，批复到期自动失效。公司曾为了增发大幅调低募资规模，把拟募集资金由13.5亿元大幅缩水到7.7亿元，然而最终定增依然告吹。

星光农机、华控赛格6月25日双双公告称，在取得证监会核准批复后，由于资本市场环境的变化，公司未能在有效期内完成非公开发行股票事宜，该批复到期自动失效。

在经济学家宋清辉看来，再融资的减少与市场低迷有关。他表示，“今年上半年A股大跌，部分个股调整幅度更是巨大。一些公司想通过定增来募资，但因为市场低迷，股价跌破增发价，只好放弃增发。”

▍可转债可交债占比上升

与增发遇冷相对应的是，可转债、可交债等再融资模式却受到市场的青睐。WIND数据显示，上半年可转债募资328.3亿元，可交换债募资430.6亿元，两者合计759亿元，较去年同期的597亿元上升27.1%。根据统计，上半年可转债和可交债占再融资规模比例约18.3%，而去年两者募资占比仅12.4%，提升幅度明显。

数据显示，上半年可转债募资前五名分别为长证转债、无锡转债、常熟转债、敖东转债、大族转债，募资规模均超过20亿元；可交换债募资前五名分别为18中油EB、18浙能EB、18中化EB、18宇通EB、18中鼎E1，募资规模均超过10亿元。

数据还显示，上半年完成可转债和可交债募资的公司合计41家，而去年同期两者募资的公司合计35家。其中，今年完成可转债募资的公司有24家，而去年同期仅5家。

根据WIND统计，今年上半年165家公司推出了可转债预案，而去年同期仅有4家公司推出了可转债预案。由此不能看出，在增发受限后，可转债备受上市公司的青睐。

部分公司更是推出了大手笔的发行预案。如交通银行4月27日公告，为进一步增强该行抵御风险的能力，夯实该行各项业务可持续发展的资本基础，该行建议公开发行及上市不超过600亿元的可转债。招商蛇口5月27日公告，控股股东招商局集团拟非公开发行不超过人民币150亿元（含）可交换公司债券，拟发行期限为不超过5年（含）。

对此，北方一家券商投行高管认为，“随着去年再融资新规和减持新规的出炉，上市公司定增价差收窄，而定增股解禁后减持周期又被延长，因此增发难度较大。为此，部分公司选择发行可转债、可交换债，相对而言，其发行效率更高，难度也较小，预计未来可转债仍会受到上市公司的青睐。”