读创/ 深圳商报记者 陈燕青

国庆节后A股市场大跌，融资余额也大幅下降跌破7800亿元。根据WIND数据统计显示，截至16日，两市融资余额合计7795.75亿元，较前一交易日减少85.09亿元，连续五个交易日下降。两融一直被视为A股杠杆高低的一个风向标，如今融资余额与2015年中峰值2.27万亿元相比，已跌去近三分之二，可谓惨烈。对此，业内人士表示，近期股权质押和融资融券等杠杆资金风险凸显，监管层应采取措施维持市场稳定。

▎节后融资余额骤减356亿元

伴随着节后市场的大跌，短短7个交易日融资余额就累计减少了355.68亿元，跌破7800亿元。数据显示，融资余额上一次低于8000亿元是在2014年11月25日，此后半年融资余额一路攀升，并在2015年5月20日突破了2万亿元。

根据统计，最近7个交易日，共有65家A股融资净卖出额超过1亿元。其中，科大讯飞、京东方A、中国平安、鹏博士、凯乐科技位居期间融资净卖出前五名，融资净卖出额分别为6.98亿元、5.71亿元、4.68亿元、4.5亿元和4.15亿元。

数据还显示，节后至今融资净买入额超过1亿元的个股仅有9家，其中五粮液、格力电器、海康威视、陕西煤业、万科A位居前五名。

从上述融资净卖出靠前的个股来看，均表现不佳，其中鹏博士、科大讯飞节后均暴跌三成，而凯乐科技跌幅也超过两成。

本周二融资资金继续呈现大幅流出态势。分行业来看，申万28个一级行业中，当日仅有休闲服务板块获得融资净买入，其余均为融资净卖出。其中，融资净卖出额居前五的为非银金融、计算机、电子、房地产、医药生物，净卖出额分别为8.67亿元、7.38亿元、5.97亿元、5.84亿元、5.79亿元。

个股方面，周二融资净买入额前五名分别为嘉化能源、用友网络、三一重工、东方财富、新钢股份，净买入额分别为5348.53万元、4082.45万元、3664.48万元、2997.59万元、2936.03万元。此外，周二融资净卖出额前五名分别为中国平安、科大讯飞、鹏博士、安信信托、京东方A，净卖出额分别为2.97亿元、2.67亿元、1.24亿元、1.21亿元、1.07亿元。

▎部分券商设立应急平仓线

自2015年6月创出逾2万亿融资余额天量后，最近三年融资余额持续回落。在金融去杠杆、强监管等多重因素的影响下，今年融资余额继续回落。年初融资余额还在万亿元以上，随着大盘的持续调整，如今融资余额已跌破7800亿元。

节后仅一周多，沪指跌幅就高达10%，而众多个股跌幅均在两成以上，这使得融资盘的爆仓风险也开始凸显。

记者近日在采访时了解到，在上周市场两天上百股跌停后，多家券商营业部都在加班忙着处理融资盘爆仓危机。

深圳一家券商营业部人士告诉记者，“公司目前跌破130%平仓线的客户还不多，但跌破150%警戒线不在少数，都会通知客户补钱使得市值回到警戒线之上。如果个别股票连续跌停，直接跌破平仓线，一般我们不会强平，但会通知客户自己平仓。”

据悉，融资警戒线、平仓线一般是150%和130%。券商对融资融券的平仓做法通常是：当融资客的维持担保比例日终清算后低于130%时，券商将向客户发出追保通知，要求客户于第二天16：00前追加担保物，且追加后客户的维持担保比例不低于150%，对于未在规定时间内追加担保物或追加担保物不足的，券商两融部将于第三天进行强制平仓。

不过，在2015年中股市异常波动期间，监管层曾对券商有过窗口指导，要求券商采取降低平仓线、开放客户展期等缓冲手段，部分券商开始设立“应急平仓线”。

9月28日，东方财富证券公告称，从10月8日起，信用账户将新增维持担保比例为110%的应急平仓线。警戒线、平仓线的维持担保比例保持不变，依然为150%、130%，当低于130%后，券商不会强制平仓，等待客户补仓，若低于110%时，还未补仓，券商将有权直接强制平仓，使维持担保比例恢复至警戒线150%以上。

▎杠杆风险不可小觑

记者注意到，已有上市公司自然人股东的两融账户被强平。10月11日，全新好公告称，公司股东朱勇胜接到信达证券电话通知，其两融账户持有的全新好股份跌破平仓线而被强制卖出，信达证券卖出87.18万股，减持比例占总股本的0.25%。

2015年中股市异常波动期间，融资盘大面积平仓危机被引爆，引发资金恐慌式出逃，上演千股跌停的悲剧，随后以中证金为代表的国家队出手救市，才解决了当年市场的流动性危机。

今年以来股权质押风险频爆，数十家公司跌破平仓线甚至被券商强平。随着市场的不断下跌，股权质押和融资融券两大杠杆资金风险不断暴露。

记者在采访时了解到，监管层对券商进行窗口指导，大股东股权质押需要监管层同意才能卖出，不允许强平，不过融资盘如果跌破平仓线依然会被平仓。

多位机构人士表示，最近几天盘中经常冲高回落，甚至午后加速下跌，数十家个股跌停，应该与融资盘割肉或爆仓有关。

一家大型券商营业部人士介绍道，“假设客户用100万去融资50万，平仓线一般在130%即客户总资产跌至65万时就会被平仓，顺利平仓后50万融资资金还给券商，再加上利息，本金只会剩下不到15万。由此不难看出，融资客一旦被强平将损失惨重。”

“这已成了一个恶性循环，越跌爆仓的越多，然后平仓造成新的下跌，”东部一家券商两融部负责人表示，“此前大多跌破平仓线又没有资金补仓的客户我们都通知了，大多是自己主动平仓。”

经济学家宋清辉指出，融资盘、股权质押等杠杆资金近期随着市场的暴跌风险凸显，一旦被大量平仓将引起连锁反应，监管层对此应保持高度警惕，采取措施稳定市场。