读创/深圳商报记者 陈燕青

受期指松绑消息刺激，3日股指期货三大合约放量大涨。截至收盘，三大期指合约均放量大涨，其中沪深300主力合约大涨2.86%，上证50主力合约上涨2.33%，中证500主力合约大涨3.39%，三大合约均创一个月来最大单日涨幅，而成交量均较上周有所放大。A股也放量大涨，中证500指数收盘大涨逾3%，上证50和沪深300涨幅也超过2%。对此，业内人士表示，政策松绑将提升期指的流动性，吸引长期资金，平滑市场波动，整体看利好A股。

▎期指流动性提升

从此次松绑来看，在保证金方面，上证50期指与沪深300期指所需的交易保证金比例已恢复到受限之前10%的水平，中证500期指上市初期保证金为10%，此次松绑后为15%，依然高于此前水平；此次期指日内过度交易行为的监管标准单个合约由20手提高到50手，放开程度超出市场预期；平今手续费调整为万分之4.6，依然是股灾之前平今仓费用的20倍。

目前市场上股指期货的成交量出现大幅萎缩，约为三年前高峰时候的2%。对于此次期指松绑，业内普遍认为将提升期指的流动性。

中投期货研究所所长张伟分析称，“股指期货第三次松绑，从保证金及手续费来看，距离常态化仅一步之遥；限仓手数离常态化仍有一定距离，但是三个合约的总限仓手数已经可以轻松满足规模10亿以上机构的日内套保交易。这次期指松绑尺度较大，可以说期指已经接近常态化了，预计期指的放松会刺激场外机构资金入场的积极性，对市场是实质性的利多。”

中信期货研究部副经理刘宾对记者称，“从期指的松绑来看，保证金已恢复正常，手续费还有下调空间。从整体来看，松绑会导致持仓量和成交量放大，对于套利策略有一定的帮助。”

上海一位私募人士表示，“这次最关键是平今仓手续费是万分之4.6，而上一轮调整后是万分之6.9，相比股灾前万分之0.23仍高了20倍，因此期指整体很难恢复到三年前的成交水平。此次松绑后，套利策略将明显复苏，这次限制是单个合约50手，总体上规模放大了，这意味着跨期套利、跨品种套利、期现套利都会有更多机会。”

兴业证券分析师任瞳认为，股指期货放松有利于交易量和持仓量的回升，股指期货的买卖价差将缩窄，其流动性将有大幅提升；股指期货进一步放开，增加了期货多头的供给，有利于股指期货基差的大幅缩减，未来基差的修复能否持续依然与未来行情高度相关。

▎松绑整体利好A股

受中美贸易摩擦缓和及期指松绑刺激，A股3日大涨，截至收盘，中证500指数大涨3.16%，上证50和沪深300涨幅分别为2.47%和2.78%。此外，期货概念股中国中期、浙江东方、美尔雅等均涨停。

如何看待此次调整对于股市的影响？

“期指松绑整体利好A股，”前海开源首席经济学家杨德龙表示，“期货概念股领涨市场，是对股指期货恢复正常交易这一利好的反应。对于做对冲交易的机构来说，股指期货恢复了常态，将有更好的对冲风险的工具，可以更加放心大胆地买入A股。特别是对一些外资来说，期指松绑之后将找到更多的对冲工具，一些追求绝对收益或是注重对冲风险的外资可以更大规模地流入到A股。”

刘宾分析称，“期指更多围绕现货即A股的走势来运行，松绑对于期指和现货的走势整体影响有限。当然，如果现货出现单边走势，期指的助涨作用会比较大。”

经济学家宋清辉指出，长期来看，股指期货松绑对股市的影响较大，一方面说明监管层对股市信心恢复，另一方面标志着市场风险规避功能逐渐恢复，此举将吸引场外机构资金入场。

阳光私募星石投资认为，股指期货此时放宽，或是释放股市下跌空间有限信号；股指期货的发展是对外开放背景下的必然，本次放宽力度较大，但仍有空间，预计未来还会循序渐进放宽。股指期货常态化交易在即，有利于吸引长期资金，平滑市场波动。外资对衍生品工具需求尤为迫切，直接有利于吸引股指期货交易从新加坡回流国内，吸引更多外资中长期持有股票。

华泰证券认为，股指期货迎来边际松绑，短期利于提振市场情绪、改善A股市场流动性，长期利于发挥A股市场价格发现等功能，并将吸引一定的增量资金。