读创/深圳商报记者 陈燕青

今年以来，并购重组有所回暖。近期，又有云南能投、沧州明珠等多家上市公司宣布设立或认缴并购基金，认购金额从1亿元到数十亿元不等。此外，今年“PE+上市公司”模式再度回暖，凯龙股份等公司与PE机构设立产业并购基金。对此，多位业内人士表示，上市公司设立并购基金意在为将来的并购重组作准备，而引入PE机构将使其外延并购的效率更高。

▍云南能投大股东29亿认购并购基金

云南能投23日早间公告，公司于日前收到控股股东能投集团通知，能投集团有意作为有限合伙人参与宁波榕尚投资合伙企业，在取得相关部门的审批同意后，签订了有限合伙协议。

该合伙企业拟募集资金总额60.01亿元，并通过其设立的SPV公司上海榕耀新能源分期进行投资。能投集团拟作为有限合伙人认购29.4亿元。

对此，云南能投表示，控股股东的投资对公司目前的财务状况和经营成果暂无影响。产业并购基金所投资的有潜力的项目在进行管理和运营后，在经营良好的情况下，有利于公司获得并购机会，实现公司稳健发展。

沧州明珠18日公告称，青岛明珠捷高已于5月10日完成私募投资基金备案。截至公告日，公司已向青岛明珠捷高缴付出资款人民币5600万元，占认缴出资总金额的54.37%。去年底，公司宣布出资1.03亿元与北京中德汇共同发起设立军民融合产业并购基金——青岛明珠捷高。

此外，今年宣布成立或认购并购基金的公司还有泰禾集团、华软科技、赫美集团等公司。也有部分公司宣布终止此前成立的并购基金，如东方时尚、剑桥科技等。

东方时尚5月14日宣布终止参投产业并购基金。对于终止参投的原因，公司表示，是为提高资金利用效率，更好地发展主营业务。

前海开源首席经济学家杨德龙表示，上市公司设立并购基金主要是为了将来进行并购重组作准备。通过并购基金收购的标的，可以等到孵化成熟后再注入上市公司，降低并购风险。

去年四季度以来，证监会出台了一系列政策，为上市公司并购重组松绑。如推出小额快速并购重组审核机制，并购重组审核新增十大快速通道产业，IPO被否企业重组上市间隔期由3年缩短至6个月，并购重组配套融资用途松绑等。

▍“PE+上市公司”将双赢

记者注意到，随着监管层对并购重组的鼓励，今年以来“PE+上市公司”模式有所回暖，涉及的公司有凯龙股份、威创股份等。

2011年，PE机构天堂硅谷就联合上市公司大康牧业发起设立总额为3亿元的并购基金，首创了被业界称为“PE+上市公司”的模式并延续至今。该模式主要是指A股公司与PE机构共同成立并购基金，用于对新兴行业或者固定项目进行股权投资，基金退出方式主要包括上市公司收购、IPO、股权转让、股权回购等多种方式。

如凯龙股份1月10日宣布与道格资本共同设立产业基金，双方拟通过共同设立产业基金的方式，在军民融合及公司产业链上发现和寻找潜在合作伙伴和产业资源，并通过战略投资建立联系。

资料显示，道格资本主要为企业提供投资银行、融资与投资管理服务，投资一些成长性较好并拟在国内和海外市场上市的优质企业。

如何看待“PE+上市公司”的模式？对此，北方一家券商投行高管对记者表示，“一些PE机构利用并购基金收购上市公司有意向的标的企业，待标的企业运营成熟后再将其出售给上市公司，从而实现获利退出。而对于上市公司而言，借助PE机构的资源来进收购效率更高，一般在体外培育成熟后再注入公司，也是一种比较稳妥的并购方式。”

经济学家宋清辉指出，“随着监管层鼓励PE机构通过参与定增、协议转让、大宗交易等方式，购买已上市公司股票，参与上市公司并购重组，未来PE机构参与上市公司并购重组的方式将更加多元化。”