读创/深圳商报记者 陈燕青

进入9月，并购重组审核明显提速。WIND数据显示，9月共有13家公司并购重组项目上会，创出年内单月新高，此前的8月仅4家公司重组上会。

数据显示，上会的13家公司中，多喜爱、万邦德、科恒股份等3家公司被否，其余10家过会，过会率约77%，而8月4家公司重组全部过会，由此不难看出，并购重组审核依然较严。

从被否原因来看，监管层关注的重点集中于标的资产质量、持续盈利能力、内控等问题。

如多喜爱拟通过重大资产置换及换股吸收合并浙建集团，本次交易构成重组上市。对此，并购重组委认为，标的资产资产负债率较高，经营性现金流和投资性现金流持续大额为负，持续盈利能力和流动性存在不确定性；标的资产内部控制存在较大缺陷，会计基础薄弱。

对于科恒股份，并购重组委的审核意见为“标的资产未来持续盈利能力存在较大不确定性，不符合相关规定”；并购重组委对万邦德的审核意见为，“申请人未能充分说明标的资产盈利预测的合理性及持续盈利能力稳定的依据，不符合相关规定”。

记者梳理今年被否的公司，其中大多数是因为“标的资产盈利能力可持续性存在较大的不确定性”而被否。由此不难看出，标的资产持续经营能力这一指标的分量。

值得一提的是，被否的并购重组公司均大跌。如多喜爱27日应声跌停，科恒股份26日几近跌停，万邦德26日也被巨单封死跌停。

今年以来，并购重组市场依然低迷。WIND数据显示，以公告日计，截至27日，今年前三季度国内公告并购的累计案例数量为7840例，与去年同期相比减少约10%；累计交易金额为1.75万亿元，同比减少近三成。

上述统计数据为全市场并购情况，不过与A股市场的并购相比存在差异。根据新时代证券研究所所长孙金钜统计，A股涉及发行股份购买资产的并购数量，上半年下滑26%，但是金额规模增长29%。

孙金钜对记者表示，“从大周期看，在2015年并购重组高峰后，2016年至2017年并购重组市场规模持续下滑，去年并购重组市场开始见底回暖，今年则是回暖企稳。从目前看，并购重组市场未来会加速回暖。”

上交所此前披露的数据显示，上半年沪市并购重组继续围绕实体经济这条主线，产业并购依然是主流。

“目前监管层对于跨界并购等依然保持谨慎，”北方一家券商投行高管坦言，“从未来看，基于同行业、上下游整合的产业并购重组将成为市场的主旋律，也会更受到政策的支持。”

今年6月20日，证监会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》公开征求意见，其中包括认定指标收缩、认定期限收缩、创业板可被借壳、配套融资恢复等新规。

对此，孙金钜指出，“随着政策的持续放松和落地，从长周期来看，并购重组市场有望加速回暖，同时商誉减值风险大幅降低，未来具备整合协同实效的并购重组和景气度提升的新兴产业并购有望获得市场认可，迎来市场风险偏好的长期向上。”