读创/深圳商报 记者陈燕青

自上个月再融资新规出台以来，上市公司纷纷发布定增预案，其中不乏董监高参与定增的案例。

根据此前颁布的员工持股计划试点指导意见，员工持股计划若通过认购定增，则要锁定36个月。而根据再融资新规，如果董监高以战投的名义认购定增股只需要锁18个月，为此部分公司董监高等宣布参与定增。

4日晚间，科顺股份抛出一份定增计划，公司拟向实控人陈伟忠等11名特定对象非公开发行不超过3000万股，发行价格为9.77元/股，募集资金总额不超过2.93亿元，扣除发行费用后将全部用于补充流动资金。本次交易构成关联交易。

值得注意的是，认购方理论浮盈已超五成，不过发行对象均面临1年半至3年的限售期。陈伟忠、方勇认购的股份限售期为36个月；卢嵩、孙崇实、毕双喜、龚兴宇、汪显俊、赵军、陈冬青、黄志东、涂必灵认购的股份限售期为18个月。

3日晚，赤峰黄金发布定增预案，公司拟以6.19元/股向王建华等9名董监高及下属子公司核心管理人员，王晋定、前海开源、工银瑞信、青岛天诚、逗号投资、巨能资本、招金矿业，共16名特定对象非公开发行股票，募资不超18亿元，扣除发行费用后募集资金净额将用于补充流动资金及偿还金融机构借款。按目前股价，认购方理论浮盈约35%，其中9名董监高锁定期为18个月。

此外，福日电子、北京利尔此前也已发布定增预案，认购对象大部分为董监高及核心员工，锁定期18个月。其中，福日电子已连续5个涨停，表现极其抢眼，目前股价相当于定增价的一倍多。

根据再融资新规，上市公司可以选择定价基准日，即董事会决议公告日、股东大会决议公告日或者发行期首日，定价存在多种选择，折价率有可能较高；而以往的定增一般按发行期首日定价，折价率普遍较低。

“很多公司愿意把董事会决议公告日作为定价基准日，”北方一家券商投行人士表示，这是因为召开董事会的时间比较确定，可提前锁定价格，对于参与定增者有利。一旦复牌后大涨，意味着认购价较二级市场折价更多，这也给参与认购的董监高等带来套利空间。”

如何防范董监高等通过定增来进行利益输送？对此，知名财经评论员皮海洲建议，对于上市公司再融资等涉及到公众投资者切身利益的事项，必须提交公众投资者表决，上市公司实控人以及董监高等重要股东应回避公众投资者表决。公众投资者表决的关键在于参与表决的公众投资者所持份额累计不低于公司全体公众股东所持份额的40%，而表决通过的赞成比例则需要达到表决股份的60%以上，这样才能保护中小投资者的利益。

“董监高参与定增目前尚不能定义为利益输送，毕竟参与定增也要锁定18个月，并非完全没有风险，”经济学家宋清辉表示，“由于新规对战投的锁定期仅有18个月，而董监高是否算作战投目前并无明文规定。从防范利益输送的角度来说，监管层似乎还应出台相关细则。此外，对于董监高参与定增的资金来源也应作出规范，以防高杠杆情况再现。”