深圳商报·读创客户端记者 陈燕青

日前，家电维修平台啄木鸟向港交所递交上市申请，冲刺“家庭维修第一股”，中金公司和中泰国际为联席保荐人。招股书显示，最近三年啄木鸟销售及营销开支占营收比例超过四成，此外公司因收费、维修质量等屡遭投诉。上周，中国证监会发文，要求公司补充股权变动、信息安全等资料。

资料显示，啄木鸟是目前国内最大的家庭维修平台，为各种家庭维修需求提供便捷的一站式解决方案，平台提供的服务覆盖300个主要家电和家居设施类别。去年前三季度，啄木鸟总交易额达到17.9亿元。

招股书显示，2021年至2023年前三季度，啄木鸟维修分别实现营收4.01亿元、5.95亿元和7.35亿元；分别实现净利润3343万元、620万元和1.02亿元。由此不难看出，公司近年来营收持续增长，但净利润波动较大。

自成立以来，啄木鸟已获得4轮投资，这其中不乏58同城、小米等网络科技公司的影子。其中，姚劲波的58同城通过天津五八阡陌等合计持股16.42%，雷军的顺为资本通过苏州顺为、天津金米等合计持股9.84%。

除了是股东，58同城还与啄木鸟存在大额的关联交易。数据显示，2021年和2022年，啄木鸟合计向58同城及其联营公司天津好到家分别发生采购2643万元和2450万元，分别约占当年流量采购金额的22%和16%。

从细分业务来看，啄木鸟的收入主要来自平台服务、销售产品及向企业客户提供维修服务。去年前三季度，公司平台服务实现收入6.65亿元，占比90.4%；由此可见，平台服务为其最核心的业务。

从经营模式来看，啄木鸟采取的是轻资产运营模式，主要撮合合作工程师和用户之间的交易。平台与工程师订立标准协议，与工程师建立业务合作关系，向合作工程师提供家庭维修服务需求。

通过平台吸引用户下单，再由工程师维修后进行抽成。在此轻资产模式下，公司经营成本较低，销售毛利率极高。2021年至2023年前三季度，公司的毛利率均超过80%。然而，公司的净利率却不高，同期净利率分别为8.31%、1.04%及13.86%。

啄木鸟净利率较低或与公司花在营销方面的费用高企有关。数据显示，2021年至2023年前三季度，啄木鸟的销售及营销开支分别为1.78亿元、2.91亿元、及3.18亿元，分别占同期营业收入的44.3%、48.9%及43.2%。其中，营销开支逾九成来自于流量获取、广告及品牌宣传。

短期来看，大量营销投入确实有助于提高消费者对于平台的认知度，扩大用户、工程师基数从而提高平台交易额。然而，从中长期看，过度依靠营销吸引来的用户，能否靠维修的专业度等留下，恐怕要打个问号。

在黑猫投诉等平台上，不乏有关啄木鸟的投诉，内容主要包括：维修人员专业度参差不齐，态度不好；修理存在收费高、维修费不透明、小病大修等问题；维修售后问题未能及时有效解决等。

证监会要求啄木鸟说明公司境外搭建离岸架构和返程投资涉及的外汇登记、境外投资、外商投资、税费缴纳等监管程序方面合法合规的结论性意见；YIMING INVESTMENT认购啄木鸟网络科技新增1.05%股权以及北京啄管家科技收购啄木鸟50%股权的交易价格、定价依据、支付手段、支付期限及其合规性，以及上述股权变动税费缴纳的具体情况。

证监会还要求公司说明，持股5%以上的主要股东穿透后境内主体情况，是否存在中国法律法规规定禁止持股的主体；现有股权激励计划（包括非员工股权激励计划）是否存在利益输送情形。此外，公司收集及储存的用户信息规模、数据收集使用情况，上市前后个人信息保护和数据安全的安排或措施。