深圳商报·读创客户端记者 陈燕青

在冲击科创板IPO失败后，日前派格生物宣布转战港股，中金公司为独家保荐人。虽然有“减肥药”光环的加持，但目前派格生物尚未有商业化产品，成立至今持续亏损。上周，中国证监会发文，要求公司补充说明股权变动、前次申请A股上市等情况。

招股书显示，派格生物成立于2008年，是一家专注于自主研究及开发慢性病创新疗法的生物技术公司，重点关注代谢紊乱领域。公司当前的研发管线与GLP-1类药物深度绑定，适应症针对肥胖、超重、糖尿病等领域。

数据显示，2022年及2023年前三季度，公司净利润分别亏损3.06亿元、2.25亿元。派格生物之所以持续亏损，是因为公司未有商业化产品且研发费用较高。

2022年及2023年前三季度，派格生物的研发支出分别为2.8亿元、1.93亿元。研发开支主要包括第三方承包开支，包括候选药物的早期开发开支、临床前开支及临床试验开支；员工成本，主要包括研发团队的薪金及福利等。

尽管还未上市，但派格生物成立至今已完成了多轮融资，其投资方覆盖了知名机构和药企，如君联资本、盈科资本、泰格医药、天士力。在F+轮融资完成后，派格生物的估值为40亿元。

2021年，派格生物曾申请科创板上市，经历了上交所两轮问询后，2022年4月，派格生物及保荐机构国泰君安主动撤回申请文件。

2022年12月，派格生物重启A股IPO辅导计划，中金公司为保荐机构。今年1月，中金公司递交了第四期辅导报告。

为此，中国证监会要求公司说明前期申请A股上市的相关情况，以及是否存在对本次发行上市产生重大影响的事项。公司保荐机构于近期递交A股IPO辅导报告，请说明A股上市计划安排。

派格生物在港股招股书中解释称：“基于我们专注于产品研发的最新公司战略，自愿撤回A股上市申请。”公司还表示，为进一步拓展全球业务，并考虑到港交所将为其提供获取外资及吸引多元化海外的国际平台，公司去年下半年自愿决定寻求在香港上市。

从目前看，如果派格生物选择A股IPO，只能以第五套上市标准申报科创板。不过，目前科创板第五套上市标准上市的在审企业已许久无新的实质进展。

派格生物的核心产品PB-119是一款自主研发、接近商业化阶段的长效GLP-1受体激动剂，主要用于T2DM（二型糖尿病）及肥胖症的一线治疗。目前，国家药监局已受理该药用于治疗二型糖尿病的上市申请，公司预计最早于今年四季度获批上市。

然而，包括华东生物、恒瑞医药等大型药企在内的数十家企业已经布局减肥药赛道即GLP-1药物，竞争相当之激烈。据统计，截至去年上半年末，GLP-1类药物总立项数已经超过了700个，已经申请临床的GLP-1类药物一共99个，已经批准上市的创新药10个。

对此，派格生物在招股书中坦言，公司可能面临激烈的竞争和快速的技术变革，以及竞争对手可能开发出与公司相似但更先进或更有效的疗法。日后候选药物的研发及商业化将继续产生巨额开支，未来数年的业务、财务状况、经营业绩及前景在很大程度上有赖于PB-119的成功获批及销售。

对于股权变动，中国证监会还要求公司说明是否存在控股股东及认定依据；2020年9月以来历次股权变动价格的定价依据及公允性，包括但不限于2020年9月不同股东股权转让对价差异较大的原因、2020年11月新增注册资本与第三次股权转让对价差异较大的原因。