深圳商报·读创客户端记者 陈燕青

在去年报亏后，今年一季度高澜股份交出了一份亮丽的成绩单：一季度公司营收和净利润双双增长，其中净利润同比大增2倍，初步显示出公司业绩出现拐点。随着AI算力需求爆发，公司数据中心液冷放量在即，有望充分享受行业红利。展望未来，高澜股份将坚持自主研发与技术创新，不断优化主营业务体系，推动公司各项业务快速发展。

一季报净利润大增2倍

高澜股份日前公布的一季报显示，公司一季度实现营收1.79亿元，同比增长18.5%；归母净利润562.3万元，扭亏为盈，同比大增197.3%。

一季报显示，公司一季度毛利率为24.38%，同比上升1.65个百分点；净利率为3.28%，同比上升7个百分点，显示出公司盈利能力有所改善。

值得一提的是，一季度公司销售费用率、管理费用率、财务费用率、研发费用率分别为4.56%、11.84%、0.26%、4.26%，同比均有所下降，公司费用率逐步降低，尤其是管理费率得到较大改善，显示出公司在成本管控方面卓有成效。

高澜股份主营业务所涉及到的节能领域为国家重点支持和鼓励发展的高新技术领域，行业发展受到国家法律、法规和产业政策的大力支持，市场前景广阔。

从具体业务来看，高澜股份主要涉及数据中心、储能、特高压三大领域。尽管高澜股份去年业绩不佳，但部分业务仍有亮点。

数据中心液冷方面，去年全资子公司高澜创新的 ICT 热管理产品销量增长显著，实现营业收入1.78亿元，同比增长66.29%；实现净利润618.18万元，同比增长256%。

储能液冷方面，公司在储能电池热管理技术方面持续投入研发，已有基于锂电池单柜储能液冷产品、大型储能电站液冷系统、预制舱式储能液冷产品等的技术储备和解决方案，目前相关产品具备批量供货能力，受益于国内储能装机规模的快速增长。

特高压方面，公司传统业务与电力系统项目规划及工程进度高度相关，2020 年以来公司业绩及收入结构受到行业投资放缓等不利影响，当前市场需求明显改善，未来有望带动公司业绩增长。

由此不难看出，未来高澜股份的三大业务均有望持续回暖。值得一提的是，高澜股份此前拟向大股东慕岚投资定增约4890万股，募资4亿元，目前该定增已获注册。大股东全额认购定增股，显示出其看好公司未来发展前景。

液冷业务受益于算力需求爆发

近年来，由于人工智能的快速发展，算力需求爆发，数据中心液冷需求也明显增加。

根据IDC发布的《中国半年度液冷服务器市场（2023上半年）跟踪》报告，去年上半年中国液冷服务器市场规模达到6.6亿美元，同比增长283.3%，预计去年全年将达到15.1亿美元。而到了2027年，中国液冷服务器市场规模将达到89亿美元，2022年-2027年复合增长率为55%。

由于算力基础设施能耗增长或提升散热技术要求，目前液冷散热将成为高算力下最优选择。根据赛迪数据，中国液冷数据中心市场规模保守估计将由2019年260.9亿元增至2025年1283.2亿元，复合增长率为30.4%。

由此不难看出，液冷行业未来发展空间巨大。据悉，高澜股份在数据中心液冷领域积累深厚，关键产品涵盖服务器液冷板、流体连接部件、多种型号和不同换热形式的CDU、多尺寸和不同功率的TANK、换热单元，现已形成冷板液冷数据中心热管理和浸没液冷数据中心热管理两种解决方案。

高澜股份具备从散热架构设计、设备集成到系统调试与运维的一站式综合解决方案的能力，可将 PUE 降至1.1以内水平，目前相关产品具备批量供货能力。公司研制的服务器浸没式液冷产品已应用在国内某知名互联网企业数据中心机房。

对于高澜股份，浙商证券研报指出，公司是国内领先的液冷解决方案提供商，传统业务有望面临拐点，同时 AI 数据中心+储能新兴业务贡献新弹性。预计公司2024年-2026 年归母净利润 0.5亿元、1亿元、1.5 亿元。基于对公司所从事业务的各领域的中期景气度的乐观判断，并考虑行业投资周期和竞争格局仍具备一定的不确定性，调整为“增持”评级。